文章摘要
郭思永,刘春江.市场时机、定向增发与财富转移[J].经济与管理研究,2013,(2):27-34
市场时机、定向增发与财富转移
Market Timing,Private Placement and Tunneling
投稿时间:2012-10-17  
DOI:
中文关键词: 市场时机 定向增发 财富转移
英文关键词: Market Timing  Private Placement  Tunneling
基金项目:国家社会科学基金项目“投资者保护、定向增发和财富转移问题综合研究”(10CGL040);国家自然科学基金项目“中国企业集团内部资本市场的形成机制和经济后果研究”(71172017);上海市教委重点学科基金项目“会计学”(J51701);上海市教育委员会(2011年)项目“教师专业发展工程”
作者单位
郭思永,刘春江 上海立信会计学院会计与财务学院上海财经大学会计学院 
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中文摘要:
      本文研究了市场时机对上市公司定向增发发行价格的影响。经验结果表明,当证券市场处于股市下行周期时,上市公司定向增发折价程度相较于股市上行周期时要大;在股市上行周期,大股东借助增发折价进行了更多财富转移。这一研究为政府监管部门如何进一步放松股票发行的审核程序,突出证券发行的市场价格约束和投资者约束机制,强化保护公众投资者权益,提供了重要的监管思路和理论基础。
英文摘要:
      This paper examines the effect of stock market cycle on the discount of private placement.We have found that the discount is larger as the stock market is depressed than as the stock market is flourishing.At the same time,the controlling shareholders tunnel more in the hot stock market.To supervision authority ,it is important for the stock offering to strengthen market price constraints and investors restraint mechanism,relax examination and approval process.The study has important theoretical and policy implications to protect the interests of public shareholders.
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